Įvadas
Sverto išpirkimas arba LBO - tai, kas atsitinka, kai kontrolinį akcijų paketą įsigyja finansinis rėmėjas. Valdymo išpirkimas arba MBO yra tai, kai esami valdytojai įsigyja didelę bendrovės turto dalį arba visą jos turtą. Nė viena įmonė nėra saugi išpirkimo tikslo, tačiau kai kurios bendrovės yra labiau pageidautinos nei kitos.
Tikslinės įmonės
Keletas ypatybių daro kai kurias bendroves tikslingesnes pirkti: Nėra arba labai maža esama skola Akcijų vertė arba kaina sumažėja iki dabartinių rinkos sąlygų Stabilus ir pasikartojantis pinigų srautas keleriems metams Mažos kainos užtikrinta skolos užtikrinimo priemonė sunkių turto forma * Potencialus pinigų srautų padidėjimas, atsirandantis dėl naujų valdymo operacijų pagerinimo Kai įmonės atitinka vieną ar daugiau ankstesnių sąlygų, investuotojai ar vadovybė gali pradėti galvoti apie išpirkimą. Anksčiau bet kokio dydžio ir pramonės įmonės pateko į tikslą. Didelį susirūpinimą kelia skolos ir tai, ar įmonės įsigijimas bus naudingas sėkmingai vykdant paskolų mokėjimus.
Kaip veikia išpirkimas?
Svertu išpirkus finansinius rėmėjus ar privataus kapitalo įmones stengiamasi įsigyti didelę įmonės dalį. Jie tai daro nepadarę viso reikalingo kapitalo įsigijimui.
Finansų rėmėjai gauna didelę grąžą iš savo investicijų į sverto išpirkimą, todėl jie taip pageidauja. Visa skola yra sumokėta iš įmonės pinigų srauto, todėl finansiniai rėmėjai neturi padengti šių išlaidų. Tuomet bendrovė įsigyja tik dalį pradinės pirkimo kainos. Vėliau, jei finansiniai rėmėjai nusprendžia parduoti verslą, jie gaus didelę grąžą iš pradinių investicijų.
Daug kartų, per finansinį svertą išpirkus, daugelis finansinių rėmėjų susitinka kartu investuoti į tikslinę įmonę. Kartu jie susiduria su pinigais, reikalingais sandorio finansavimui. Reikalingų lėšų suma priklauso nuo rinkos sąlygų, tikslinės įmonės istorijos ir finansinių sąlygų, taip pat nuo skolintojų sutikimo pratęsti kreditą. Susijusios skolos paprastai yra 50–85 proc. Galutinės pirkimo kainos.
Kaip veikia „Buyout“ valdymas?
Valdymo išpirkimui yra daug naudos, palyginti su kitų rūšių išpirkimais. Viena vertus, deramo patikrinimo procesas nereikalauja daug laiko, nes potencialūs pirkėjai jau žino įmonės intarpus. Daugelyje kompanijų vadovai daugiau žino apie įmonės veiklos praktiką nei pardavėjai. Tai suteikia pardavėjams galimybę pateikti tik pačias pagrindines garantijas, nes įmonės valstybei nereikia garantijos.
Vadovų žinios apie bendrovę taip pat kelia susirūpinimą dabartiniams savininkams, nes kelia grėsmę, kad jie turės nesąžiningą pranašumą. Taip pat kyla rizika, susijusi su pagrindinio agento problemomis ir moraliniais pavojais. MBO taip pat rizikuoja subtiliai sumažinti bendrovės akcijų kainą.
Valdymo išpirkimui dažniausiai skiriamos privačios įmonės. Jei įsigyjama viešoji bendrovė, po pardavimo pardavėjai greičiausiai taps privatūs. Pagrindinė valdymo išpirkimo priežastis yra ta, kad vadovai yra susirūpinę dėl savo darbo vietų likimo, jei bendrovė įsigyja išorinį šaltinį. MBO metu vadovai sėkmingai gauna naudos iš padidinto finansinio pelno.
Norėdami surinkti visas reikalingas lėšas, vadovai gali eiti į daugelį šaltinių. Pirmoji stotelė yra pabandyti gauti finansavimą iš banko ar kito tipo finansų įstaigos. Bankai dėl rizikos, susijusios su valdymo išpirkimu, nekliudo finansuoti. Jei bankas atsisako priimti riziką, privataus kapitalo finansavimas paprastai yra kitas žingsnis. Privataus kapitalo investuotojai yra labiausiai paplitęs MBO finansavimo šaltinis. Investuotojai gauna dalį bendrovės akcijų mainais už lėšas, reikalingas išpirkimui.
