Kai bendrovei reikia daugiau pinigų nei šiuo metu jos veikla, ji turi du būdus, kaip jį gauti. Jis gali pasiskolinti reikalingus pinigus, vadinamus skolos finansavimu. Arba ji gali parduoti nuosavybės dalį, vadinamą nuosavybės finansavimu. Vienas iš nuosavybės finansavimo privalumų yra tas, kad, skirtingai nei pasiskolinti pinigai, surinktų pinigų nereikia grąžinti. Tai yra pagrindinė priežastis, kodėl įmonės konvertuoja skolą į nuosavybę.
Skolos ir nuosavybės apsikeitimo sandoriai
Skolos nuosavo kapitalo apsikeitimo sandoris yra paprastas ir ilgai naudojamas būdas konvertuoti skolą į nuosavybę. Apsikeitimo sandorio atveju bendrovė sutinka su skolintoju pašalinti dalį ar visą savo skolą mainais už bendrovės nuosavybės dalį. Pasakykite, kad viešoji korporacija, kurios dabartinė akcijų kaina yra 20 JAV dolerių, yra skolinga 1 mln. Jei bendrovei trūksta pinigų, kad galėtų atlikti skolos mokėjimus, arba jei norėtų, kad pinigai būtų naudojami kitiems dalykams, tai galėtų pasiūlyti bankui 50 000 akcijų. Bankas atsisako savo teisės rinkti 1 milijoną JAV dolerių, tačiau dabar jis yra bendrovės savininkas, kurio akcijų paketas siekia 1 milijoną dolerių.
Konvertuojamos obligacijos
Bendrovės taip pat gali iš anksto planuoti skolos ir nuosavo kapitalo konversijas išleidžiant konvertuojamas obligacijas. Investuotojai, kurie perka obligacijas, skolina pinigus emitentui. Jie gauna pinigus atgal, kai obligacijos išleidžiami; kol kas jie gauna palūkanas. Tačiau investuotojai, turintys konvertuojamųjų obligacijų, taip pat turi galimybę išpirkti šias obligacijas už tam tikrą bendrovės akcijų paketą, ty dvi akcijas už kiekvieną 100 JAV dolerių vertės obligacijas. Jei konvertuojamoji obligacija yra „pareikalauta“, emitentas gali priversti obligacijų turėtojus konvertuoti savo obligacijas į akcijas.
Privalumai ir trūkumai apsikeitimo sandoriais
Skolos konvertavimas į nuosavybę tampa įmone, kuri įsipareigoja ne tik grąžinti skolintus pinigus, bet ir mokėti palūkanas. Tai sustiprina jos pinigų srautus. Tačiau šiame procese ji turi atsisakyti savęs. Skolos nuosavo kapitalo apsikeitimo sandorio atveju gali prireikti grąžinti didelę kontrolę, priklausomai nuo to, kiek ji yra skolinga ir ką skolintojas reikalauja mainais. Kitoje sandorio pusėje skolintojas atsisako savo teisės būti grąžintam mainais už bendrovės akcijų paketą, kuris galėtų padidinti vertę - arba gali nukristi iki nulio. Tačiau įmonė, turinti grynųjų pinigų srautų problemų, gali būti nemoki, o jei ji bankrutuos, skolintojas gali surinkti tik dalį skolos ar nieko. Jei įmonė turi vertingą pagrindinį turtą, skolininkui taip pat gali būti naudinga konvertuoti skolą į nuosavybės vertybinius popierius.
Svarstymai su obligacijomis
Konvertuojamos obligacijos paprastai moka mažesnę palūkanų normą nei nekonvertuojamos obligacijos, nes investuotojai, kurie juos perka, taip pat „perka“ galimybę, kad jie baigsis vertybiniais popieriais, kurie yra vertingesni už obligacijas. Jei akcijų kaina pakyla už lygiosios ribos, investuotojai išpirktų akcijas. Pasakykite, kad $ 100 obligacija yra konvertuojama į dvi akcijas. Jei akcijų kaina yra 52 JAV doleriai, investuotojas gali išpirkti obligaciją ir iš esmės gauti „nuolaida“ už 2 akcijas. Vėlgi, bendrovė gali paskambinti obligacijas, kai kaina pakyla, verčiant išpirkti, kol akcijų kaina pakyla pernelyg didelė. Ir visada įmanoma, kad akcijų kaina išliks mažesnė už lūžio tašką, taigi investuotojai niekada neišpirktų obligacijų ir yra prilipę prie mažos grąžos.
