Pinigų politika reiškia vyriausybės manipuliavimą pinigų pasiūla ir kreditų prieinamumą siekiant politikos tikslų. Jungtinėse Amerikos Valstijose tai atlieka Federalinis rezervas, o tikslai yra skatinti maksimalų užimtumą, išlaikyti kainas stabilias ir išlaikyti vidutines ilgalaikes palūkanų normas.
Dabartiniai įrankiai
Federalinis rezervas turi tris pagrindines ekonominės politikos priemones:
- Atviros rinkos operacijos: Fed įsigijo ir parduoda vyriausybės vertybinius popierius, pavyzdžiui, išleistus JAV iždo.
- Diskonto norma: Ką Fed moka depozitoriumo organizacijoms dėl trumpalaikių paskolų
- Rezervo reikalavimai: Fed reikalaujamas procentas indėlių, kuriuos bankas turi išlaikyti, ar ši suma yra laikoma banko sandėliuose, ar deponuojama Federaliniame rezervų banke.
Paprastai Federalinis rezervas kontroliuoja pinigų politiką kontroliuodamas trumpalaikę nominalią palūkanų normą ir valdydamas atsargų pasiūlą perkant ir parduodant JAV iždo vertybinius popierius. Vertybinių popierių pirkimai padeda trumpalaikėms palūkanų normoms pasiekti Federalinio atvirosios rinkos komiteto tikslinį skaičių.
Kainų mažinimas
Kartais pinigų politika gali paskatinti augimą išlaikant mažas palūkanas. Pavyzdžiui, po JAV finansinės krizės 2007–2008 m. Federalinis rezervas sumažino federalinių lėšų normą, kuri tarnauja kaip vienos nakties paskolų tarp bankų palūkanų norma, efektyviai iki nulio. Tai savo ruožtu sumažino skolinimosi išlaidas vartotojams ir padėjo paskatinti ekonomikos augimą.
Ji taip pat siūlo rekomendacijos apie jos lūkesčius, kaip palūkanų normos ateis. Įžvalgų apie būsimus politinius sprendimus suteikimas padidina skaidrumą ir gali paskatinti investicijas, leisdamas investuotojams žinoti, kiek laiko jie gali tikėtis, kad normos išliks pastovios. Tačiau taip pat kyla rizika, kad rinka nebus aiškinama reikiamu būdu. Pavyzdžiui, paskelbus, kad palūkanų normos ilgą laiką išliks žemos, klausytojai gali manyti, kad vyriausybė tikisi, jog ekonomika išliks silpna, todėl paskatins vartotojus ir investuotojus sumažinti savo veiklą, kol padėtis pagerės.
Aktyvistų politika
Pinigų politika gali prisiimti aktyvesnį vaidmenį kaip įvykių garantas. Pavyzdžiui, 2007–2008 m. Krizė JAV sukėlė nemažai netradicinės pinigų politikos. Fed vykdė skubias skolinimo operacijas, kurios viršijo ankstesnių precedentų taikymo sritį. Ji taip pat atliko didelės apimties turto įsigijimą, kurį išleido su būstu susiję vyriausybės remiami hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai - ir toliau tai darė jau daugelį metų.
Pavyzdžiui, 2013 m. Fed vis dar per mėnesį įsigijo 40 mlrd. JAV dolerių hipotekos vertybiniais popieriais. Šios priemonės įsisavino tiekimą, kuris kitu atveju būtų prisidėjęs prie vertybinių popierių būsto rinkoje patekimo, sumažindamas pasiūlą ir skatindamas būsto kainas ir atsargas. Šio veiksmo kritikai atkreipia dėmesį į vertybinių popierių pirkimą nepašalina toksiško turto, bet paprasčiausiai perkelia juos į Fed balansą, neigiamai paveikdamas savo nuosavo biudžeto eilutę.
Ši krizė taip pat parodė, kad Fed skyrė kreditą tiesiogiai finansų įstaigoms. Tarp tokių paskolų buvo Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America ir Goldman Sachs. Tikslas buvo „išspręsti finansų rinkų įtampą, remti kreditų srautą Amerikos šeimoms ir įmonėms bei skatinti ekonomikos atsigavimą“.
Patarimai
-
Federalinių rezervų politika gali padėti Jungtinėms Valstijoms per 2007 m. Pradėtą ekonomikos krizę, tačiau Richmondo federalinio rezervo banko prezidentas Jeffas Lackeras pažymėjo, kad jos požiūris taip pat kelia riziką. Pavyzdžiui, pasirinkus pirkti hipotekinius vertybinius popierius, gali kilti spaudimas iš kitų interesų grupių daryti tą patį, jei patiria kainų kritimą ir investuotojų nesėkmę.
Neigiamų rezultatų pavyzdžiai
Istoriškai kai kurios vyriausybės reagavo į finansų krizę, labai padidindamos valiutos pasiūlą. Ši pinigų politika gali sukelti hiperinfliaciją. Klasikinis pavyzdys čia yra Veimaro Respublika Vokietijoje, kuris atsakė į sąjungininkų paklausą dėl kompensacijų po Pirmojo pasaulinio karo ir vėlesnės Ruho slėnio okupacijos, spausdindami daugiau pinigų. Tai lėmė tai, kad po karo liko žlugti, ir nacių atsiradimas į valdžią ir Antrasis pasaulinis karas. Artimesnis namuose Konfederacijos valstybės pilietinio karo metu padidino apyvartoje esančios valiutos sumą, kad atitiktų savo finansavimo poreikius, o tai sukėlė hiperinfliaciją ir kylančias kainas.
Neefektyvi pinigų politika taip pat gali padidinti neigiamą padėtį. Pvz., „The Economist“ teigimu, pinigų pasiūlos sugriežtinimas padėjo didinti neigiamą Didžiosios depresijos poveikį ir prisidėjo prie recesijos 1937 m., Kuris nutraukė atsigavimą.
