Sverto išpirkimo modelis yra vertinimo modelis, kurį privataus kapitalo ir investiciniai bankai naudoja siekdami nustatyti, kas yra vertinga sandorio metu. LBO modelis padeda investuotojui nustatyti, kiek skolos finansavimo įmonė gali remti, atsižvelgdama į jos turtą ir pinigų srautų potencialą. Pagrindiniai LBO modelio elementai yra trys pagrindinės finansinės ataskaitos (pelno (nuostolių) ataskaita, pinigų srautų ataskaita ir balansas), taip pat prielaidos dėl skolos lygio, grąžinimo terminų ir palūkanų normų. Pagrindinės finansų ir apskaitos žinios bus labai naudingos kuriant LBO modelį.
„Microsoft Excel“ puslapio viršuje įveskite įmonės kapitalo struktūros kontūrą. Kapitalo struktūra turėtų apimti šias eilutes: vyresniosios skolos, „Mezzanine“ skolos ir nuosavo kapitalo. Įveskite dolerio sumas kiekvienai skolos daliai ir naudokite nuosavybę kaip kištuką arba tiltą, kad gautumėte iš viso skolos finansavimo į bendrovės pirkimo kainą. Pavyzdžiui, jei planuojate sumokėti 100 mln. JAV dolerių įmonei ir panaudosite 50 mln. Dolerių vyresniųjų skolų ir 25 mln.
Sukurkite įmonės pelno (nuostolio) ataskaitos apibendrinimą iki pelno prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą. Pagrindiniai pelno (nuostolio) ataskaitos straipsniai yra pajamos, parduotų prekių savikaina ir veiklos sąnaudos. Turėtumėte įvesti bent trejų metų istorinius duomenis apie pelno (nuostolio) ataskaitą ir tada naudoti šiuos duomenis, kad sukurtumėte penkerių metų prognozes. Pavyzdžiui, jei bendrovės pajamos per pastaruosius trejus metus išaugo 10 proc. Per metus, turbūt per ateinančius penkerius metus turėtumėte 10 proc. Metinį augimą.
Įveskite bendrovės balanso istorinius duomenis trejus metus. Balansas turėtų būti „Excel“ pelno (nuostolio) ataskaitoje. Balanse turėtų būti nurodyti visi svarbūs bendrovės turto, įsipareigojimų ir nuosavybės nuosavybės komponentai.
Apskaičiuokite atsargų apyvartą, neįvykdytas A / P dienas ir A / R apyvartą istoriniams balanso duomenims ir naudokite šiuos santykius apskaičiuojant penkerių metų prognozuojamo balanso informaciją.
Sukurkite pinigų srautų ataskaitą po balanso „Excel“. Pinigų srautų ataskaita turėtų būti pradedama nuo Pelno prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą iš pelno (nuostolio) ataskaitos ir turėtų atimti turto padidėjimą ir įsipareigojimų sumažėjimą įmonės pelno (nuostolių) ataskaitoje. Galutinė pinigų srautų ataskaitos eilutė turėtų būti laisvas pinigų srautas; tai yra turimų pinigų srautų suma, atėmus turto ir įsipareigojimų pokyčius iš EBITDA.
Sukurkite skolos išmokėjimo grafiką po pelno (nuostolio) ataskaita. Skolos išmokėjimo grafikas turėtų prasidėti nuo pradinio skolos likučio, įrašyto į 1 etapą, ir atimti 5 etape apskaičiuotą laisvą pinigų srautą, kad būtų pasiektas galutinis balansas. Skaičiuokite pradinį skolos likutį su skolos palūkanų norma, kad nustatytumėte palūkanų sąnaudas. Susieti palūkanų sąnaudų skaičių su pinigų srautų ataskaita. Palūkanų išlaidos turėtų sumažinti laisvą pinigų srautą, kad būtų galima sumokėti skolą.
Apskaičiuokite numatomą pasitraukimo vertę verslui pagal 5 metų EBITDA kartotinę vertę. Jei perkate įmonę už septynis kartus EBITDA, turbūt turėtumėte prisiimti 5 metų EBITDA išėjimo kartotinį. Išskaičiuoti likusias skolas, kurios nebuvo sumokėtos iš įmonės vertės, kad nustatytumėte bendrovės nuosavybės vertę išėjimo metu.
Naudokite „Excel“ „XIRR“ formulę, kad apskaičiuotumėte savo metinę investicijų grąžą pagal prielaidas. Įrašykite pirkimo datą ir nuosavybės sumą, investuotą į vieną stulpelį, ir išėjimo datą bei nuosavybės vertę išvykstant antroje stulpelyje. Įveskite = XIRR (ir pasirinkite eilutę su datomis, po kurių eilutė su nuosavybės vertybėmis, uždarykite skliaustelius ir paspauskite „Enter“.
Patarimai
-
Būtinai palyginkite investicijų grąžą, apskaičiuotą paskutiniame žingsnyje, iki norimos grąžos normos, pagrįstos investicijų rizika. Neinvestuokite į įmonę, jei LBO modelis suteikia jums nepatenkinamą grąžos normą.
Įspėjimas
Įsitikinkite, kad įgalinote „Excel“ apykaitines nuorodas. Palyginus palūkanų sąnaudas su pinigų srautų ataskaita, bus sukurta apykaitinė nuoroda, kurią „Excel“ negalės apdoroti, jei ji nebus nustatyta rankiniu būdu. Spustelėkite „Microsoft Office“ pradžios mygtuką ir pasirinkite „Excel“ parinktis. Tada pasirinkite „Formulės“ ir pažymėkite „Rankinis“ laukelį „Skaičiavimo parinktys“.
