Analitikai ir investuotojai naudoja dividendų augimo modelius, siekdami apskaičiuoti esminę įmonės akcijų vertę ir priimti sprendimus dėl to, ar pirkti ar parduoti. „Gordon“ augimo modelis yra paprastas modelis, kuris naudoja įmonės dividendų augimo tempą, kad nustatytų vidinę vertę. Tai labai populiarus, nes jame naudojama informacija, kurią lengva rasti ir taikyti.
Kas yra augimo modelis?
Investuotojai perka atsargas su lūkesčiais, kad jų kainos padidės dėl bendrovės padidėjusio pelno ir didesnių dividendų išleidimo akcininkams. Augimo modeliai bando atsižvelgti į būsimą dividendų srautą ir prilyginti juos dabartinei vertybinių popierių vertei, kurią galima panaudoti priimant investicinius sprendimus.
Gordono augimo modelio apibrėžimas
Investuotojai naudoja „Gordon“ augimo modelį, kad nustatytų esminę vertybinių popierių vertę, remdamiesi nuolatiniu būsimų dividendų srautu, kuris, kaip manoma, augs pastoviu tempu. Vidutinė akcijų kaina apskaičiuojama pagal būsimos būsimų dividendų serijos vertę.
Gordono augimo modeliui apskaičiuoti reikia tik trijų tipų duomenų:
- Dabartinis dividendų išmokėjimas.
- Numatomas dividendų augimo tempas.
- Akcininkų reikalaujama grąžos norma.
Ši formulė yra tokia:
Pagrindinė akcijų vertė = Einamasis dividendas ((grąžos norma) - dividendų augimo tempas)
„Gordon“ augimo modelis apskaičiuoja akcijų vertę, nepaisant rinkos sąlygų pokyčių. Tai svarbu, nes leidžia investuotojams palyginti įvairių pramonės šakų įmonių vertinimą.
Prielaidos
„Gordon“ augimo modelis daro šias prielaidas:
- Įmonė turi stabilų verslo modelį ir nedaro esminių pakeitimų savo veikloje.
- Įmonės finansinis svertas išlieka pastovus.
- Verslas nuolat auga.
- Tikimasi, kad dividendai augs pastoviai.
- Visas bendrovės laisvas pinigų srautas paskirstomas kaip dividendai akcininkams.
Pavyzdys
Tarkime, „Blue Widget Corporation“ akcija prekiauja 35 USD už akciją. Investuotojams reikalinga 12 proc. Grąžos norma, prognozuojama, kad dividendų augimo tempas išliks stabilus 4 proc., O bendrovė šiuo metu moka 2 JAV dolerius už akciją.
Pagrindinė atsargų vertė būtų:
Vidinė vertė = $ 2 / (0,12 - 0,04) = 25 USD
Tokiu atveju „Blue Widget Corporation“ atsargos yra pervertintos.Modelis teigia, kad akcijų vertė yra 25 JAV doleriai, bet šiuo metu ji prekiaujama 35 USD už akciją.
Trūkumai
Pagrindinis „Gordono augimo modelio“ trūkumas yra prielaida, kad dividendai nuolat augs pastoviu tempu. Bendrovė retai gali nuolat didinti dividendus dėl verslo ciklo svyravimų ir nenumatytų finansinių problemų ar didesnių investicijų galimybių. Įmonės gali nuspręsti taupyti pinigus ekonominio nuosmukio metu arba panaudoti savo pinigus oportunistiniams įsigijimams. Bet kuriuo atveju būtų paveiktas dividendų srautas.
„Gordon Growth Model“ geriausiai tinka brandžių bendrovių, kurių augimo tempai yra nedideli, akcijų kaina. Tai nėra tinkama tiksliai įvertinti sparčiai augančias įmones ankstyvosiose plėtros stadijose.
Jei bendrovė nemoka dividendų, pelnas už akciją gali būti pakeistas. Tačiau, jei bendrovė nuspręs pradėti mokėti dividendus, tikėtina, kad pelno vienai akcijai augimas greičiausiai skirsis nuo dividendų augimo ateityje.
Dėl savo paprastumo Gordono augimo modelis yra plačiai naudojamas. Skaičiavimams reikalingi duomenys yra lengvai prieinami arba lengvai apskaičiuojami. Tačiau „Gordon“ modelis neatsižvelgia į tokius nefinansinius veiksnius, kaip patentai, prekės ženklo stiprumas ar įvairinimas, turintys įtakos įmonės akcijų vertei.
